Mysteel：6月鐵礦石前低后高 震蕩運行

六月走勢分析

6月鐵礦石價格預(yù)計前低后高，震蕩運行。鐵礦資源供應(yīng)短期呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，而復(fù)產(chǎn)帶來的礦石需求增加遇到瓶頸，6月礦山增發(fā)可能使得短期價格承壓，但鋼企近期利潤好轉(zhuǎn)，下游需求依然強勁，環(huán)保政策高壓下成材供應(yīng)增速有限，企業(yè)心態(tài)好轉(zhuǎn)，長流程企業(yè)原料需求預(yù)計維持高位。在6月高供應(yīng)、高需求、高庫存、低價格的環(huán)境下，預(yù)計鐵礦短期仍將圍繞60-70美金呈現(xiàn)區(qū)間震蕩運行。

價格回顧

5月鐵礦石價格前高后低，整體震蕩運行小幅下跌，5月均價65.65美元/噸，環(huán)比4月均價65.03美元/噸小幅增加0.62美元/噸。Mysteel62%澳粉指數(shù)報收于64.30美元/噸，環(huán)比4月底下跌1美元/噸。月初鐵礦石價格延續(xù)4月底偏強態(tài)勢運行，直至中旬復(fù)產(chǎn)邏輯體現(xiàn)較為明顯，月中達到68.05美元/噸的當月高點。隨后環(huán)保政策力度加強，繼續(xù)壓制礦石需求的預(yù)期出現(xiàn)，港口庫存總量月中開始反彈增量，礦石價格轉(zhuǎn)向疲軟走勢，價格震蕩下行至64.3美元/噸。

高低品價差5月整體走高，維持在175元附近，中上旬隨著價格整體的上揚，PB粉與超特粉價差也有所擴大，鋼企成材高利潤與低庫存使得高品需求依然偏強，高低品價差擴大。中旬開始因價格快速回落，低品粉礦價格低位支撐較強，高低品價差快速收窄。

整體來看巴西資源依然維持5月偏緊態(tài)勢，巴西礦價格表現(xiàn)堅挺，BRBF溢價明顯走強，低Al資源受到追捧。4月底PB粉指數(shù)溢價-0.2，BRBF溢價+0.9，5月底浮動價格來看，PB粉指數(shù)溢價-0.5，而BRBF溢價快速擴至+4。短期看部分區(qū)域PB粉價格優(yōu)勢已經(jīng)比較明顯，預(yù)計現(xiàn)貨端會率先出現(xiàn)一定程度回歸。

5月塊礦溢價小幅走高，主要受益于短期塊礦配比的增加，球團溢價整體持穩(wěn)，5月底塊礦溢價收于0.1854美元/干噸度，較上月漲0.0155美元/干噸度。

供應(yīng)回顧

5月澳洲與巴西鐵礦石發(fā)運總量預(yù)計9565.7萬噸，環(huán)比上月同期增加343.7萬噸，同比去年增289.9萬噸。澳洲與巴西主流礦山發(fā)貨在5月份均有一定程度的上升，但同比增速來看整體有所放緩。從發(fā)運目的來看，澳洲發(fā)往中國量增幅有明顯增加，力拓和FMG的運量漲勢較為明顯。分品種來看5月塊礦發(fā)運呈現(xiàn)持續(xù)下降走勢，目前發(fā)運水平基本與前兩年持平。

隨著季節(jié)性影響轉(zhuǎn)弱，財年最后月度發(fā)運可能有增發(fā)情況出現(xiàn)，預(yù)計澳洲巴西發(fā)運6月將維持高位水平，環(huán)比發(fā)運總量仍將維持增漲趨勢。

國內(nèi)礦方面，5月份環(huán)保限產(chǎn)影響進一步減弱，開工率繼續(xù)提升，但整體提升空間有限。截止至5月25日，全國礦山產(chǎn)能利用率為63.9%，環(huán)比四月整體上升2.4%，庫存234萬噸，環(huán)比整體降9萬噸。整體看5月礦山企業(yè)庫存連續(xù)下降，出貨情況較好。

5月整體走勢來看，內(nèi)礦價格表現(xiàn)堅挺，以唐山區(qū)域為例，5月環(huán)比小幅上漲10-20元/噸，反觀進口礦港口現(xiàn)貨，主流粉礦全月整體下跌15元/噸左右。整體看內(nèi)礦企業(yè)開工仍然受限，預(yù)計短期優(yōu)質(zhì)資源價格偏強運行。

需求及庫存回顧

5月163家鋼廠剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為87.25%，環(huán)比上月增加5.16%；較去年同期降1.27%，同比降幅明顯收窄。5月初河北和兩廣地區(qū)集中復(fù)產(chǎn)，武安地區(qū)鋼廠排污許可證整改通過驗收，高爐開工率提升明顯；中下旬除河北及華東高爐復(fù)產(chǎn)外，新疆區(qū)域產(chǎn)量也逐步恢復(fù)正常。5月25日調(diào)研247家樣本日均鐵水產(chǎn)量227.87萬噸，環(huán)比上月同期增加11.42萬噸，增幅明顯。

短期看6月上合峰會對周邊企業(yè)生產(chǎn)暫無進一步影響，不排除后期是否有政策影響企業(yè)排產(chǎn)；本周調(diào)研情況來看，周中臨時檢修情況有所增加，多地區(qū)出現(xiàn)爐礦不順現(xiàn)象，6月份來看高爐復(fù)產(chǎn)已進入瓶頸狀態(tài)，開工率提升空間較小，鐵水增量有限。

鐵礦石需求方面，伴隨著5月產(chǎn)量大幅回升，企業(yè)進入小補庫周期，之前降庫行為出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，需求增量較為明顯。31日統(tǒng)計64家樣本鋼廠進口礦平均可用天數(shù)31天，環(huán)比月初統(tǒng)計增加2天；庫存消費比為32.82，環(huán)比月初增加2.59；燒結(jié)粉礦庫存1986萬噸，環(huán)比月初增加74萬噸，同比去年增加14.07%。6月來看鐵礦石需求增加空間較為有限，短期需求可能因產(chǎn)量提升遇到瓶頸而有所轉(zhuǎn)弱。

5月全國鋼廠生產(chǎn)不含稅鐵水成本由于焦炭價格上漲，帶動鐵水成本上漲，但鋼企整體盈利依然處于高位。5月份因高爐持續(xù)復(fù)產(chǎn)，45港疏港增加較為明顯，短期疏港維持280-285萬噸高位；同時因發(fā)運季節(jié)性影響轉(zhuǎn)弱，發(fā)運與到港量增加明顯，港口庫存總量回落后重新反彈至1.6億噸高位。預(yù)計6月在礦山增發(fā)的情況下，庫存仍將延續(xù)目前的增長趨勢。

來源：我的鋼鐵網(wǎng)