熱點(diǎn)｜商品周期與經(jīng)濟(jì)周期：2018年真的會(huì)有大蕭條？

2017年6月10日，史玉柱的微博發(fā)出一條評(píng)論：

過去每8-10年都會(huì)發(fā)生一次世界金融危機(jī)，2008年金融危機(jī)已經(jīng)過去九年。這次會(huì)例外嗎？金融危機(jī)前夜一定是股市大漲、一片繁榮。

真正的關(guān)鍵和重點(diǎn)來了，我相信大家已經(jīng)看了出來：第一次金融危機(jī)是1987—1988，第二次金融危機(jī)是1997—1998，之間相差10年；第三次金融危機(jī)是2007—2008，也是相差10年；那第四次金融危機(jī)，難道就是2017—2018？

要回答這個(gè)問題，得從周期談起。

從甲子周期到太陽黑子

世界上最有名的周期規(guī)律莫過于中國的甲子周期。以十天干和十二地支為基礎(chǔ)，經(jīng)過兩兩組合，形成了六十組數(shù)據(jù)，從甲子乙丑到壬戌癸亥。在六十甲子的基礎(chǔ)上，又形成了中國特色的歷法體系，是為四柱八字。中國古老的算命術(shù)，就是以四柱八字為基準(zhǔn)，將各種天干地支的組合模式定為吉兇禍福，由此去判斷過去、預(yù)測(cè)未來。

中國證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)中比較早的一批研究市場(chǎng)周期規(guī)律的人，就曾以甲子周期和二十四節(jié)氣為工具，尤其是后者，1990年代曾一度被很多人膜拜。只不過近幾年不太為人所熟知而已。

曾經(jīng)有段時(shí)間，國內(nèi)的一些技術(shù)派專家研究太陽黑子周期律，這似乎能解釋史玉柱的疑惑：因?yàn)樘柡谧拥幕顒?dòng)周期是10年左右。有人會(huì)因此而牽強(qiáng)附會(huì)地認(rèn)為，人類活動(dòng)會(huì)受到太陽黑子爆發(fā)周期的影響，所以才會(huì)有每10年左右一次的金融危機(jī)。

只是，很多中國人，竟然還以太陽黑子為機(jī)械的教條來預(yù)測(cè)未來，不亦謬乎！我們其實(shí)可以下一個(gè)斷語，所以秉持固定周期律的人，都與杰文斯的結(jié)論差不多，都是想用臆想中的周期來解釋事物，最終都會(huì)無法自圓其說。

唬人的經(jīng)濟(jì)周期

實(shí)際上，在亞當(dāng)斯密時(shí)代，就已經(jīng)有人注意到了經(jīng)濟(jì)周期。當(dāng)時(shí)的一位銀行家桑頓注意到，英格蘭每隔5年左右就有一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，比如，1702年，1705年，1711年，1715年，1720年，1726年，1729年，1734年，1739年……1784年，1789年。在他觀察到的18次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，經(jīng)濟(jì)是螺旋式上升的。

其實(shí)，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉在1862年出版的《法國、英國及美國的商業(yè)危機(jī)及其周期》一書中，已經(jīng)得出結(jié)論：資本主義經(jīng)濟(jì)存在著9～10年的周期波動(dòng)。這就是“朱格拉周期”。這屬于中等長(zhǎng)度的周期，故稱中周期。

康式周期，以其長(zhǎng)達(dá)50多年，而被稱為是長(zhǎng)周期。其實(shí)，中國人有更早的長(zhǎng)周期理論，那就是：五百年必有王者興。中國人算得很簡(jiǎn)單，從周朝開始，到秦漢，唐宋，明清，每隔五百年左右總有一輪新的發(fā)展周期。

如果說測(cè)量周期可以得出無數(shù)個(gè)不同的周期，因此不靠譜，那么，這種從幾十個(gè)月到幾十年乃至數(shù)百年的所謂固定周期，是否可靠呢？簡(jiǎn)單的推論告訴我們：完全不可靠！

問題主要出在樣本檢驗(yàn)的范圍、誤差許可的范圍。康式周期只經(jīng)過了三四個(gè)歷史周期的檢驗(yàn)，怎么能稱之為鐵律呢？資本主義的興起也不過兩三百年，不同時(shí)期的規(guī)律怎么可能一再重復(fù)呢？至于看起來很準(zhǔn)確的所謂10年的朱格拉周期，也存在著誤差問題：假設(shè)把所謂的10年前后各3年作為許可誤差，那么橫豎跨度就是6年之久。一個(gè)10年的周期，竟然容許6年的誤差，這還能算是規(guī)律嗎？

所以，無論是固定周期還是浮動(dòng)周期，都只是人們研究經(jīng)濟(jì)或商品現(xiàn)象的偶然發(fā)現(xiàn)而已。即便這種周期有過幾次重復(fù)，也只能認(rèn)為是巧合——除非我們能找到隱含在周期背后的邏輯。

商品的周期性

央行是會(huì)學(xué)的，普通人當(dāng)然也會(huì)學(xué)。這就注定商品的周期性規(guī)律是會(huì)改變的。沒有一成不變的周期。在信息不透明的時(shí)代，周期也許還會(huì)相對(duì)固定，而一旦信息通暢或者產(chǎn)業(yè)形式發(fā)生改變，則價(jià)格周期不只是被拉長(zhǎng)甚至?xí)耆荒ㄆ健?span>

比如，中國的雞蛋價(jià)格此前存在顯著的4年周期（2年上漲2年下跌）。但2004年9月達(dá)到高點(diǎn)、2006年5月達(dá)到低點(diǎn)后，周期律明顯開始失去作用。2007年6月、2008年9月先后達(dá)到階段性高點(diǎn)且基本沒有大的回調(diào)，2011年9月再次達(dá)到高點(diǎn)后，到2012年5月突然下跌20%后見底。此時(shí)，上漲周期長(zhǎng)達(dá)5年多，而下跌周期不足一年。隨后，價(jià)格繼續(xù)上漲到2014年9月見到最高點(diǎn)，上漲周期是2年多。但從那時(shí)候到現(xiàn)在，價(jià)格下跌了近3年時(shí)間仍沒有見到底部——相比從前，上漲周期3-5年、下跌周期可以達(dá)到3年以上。

不止如此，美國1874年就開始有雞蛋期貨，其后也曾有過波譎云詭的行情，雞蛋期貨也曾成為美國農(nóng)產(chǎn)品的明星交易品種。但是，隨著產(chǎn)業(yè)集中度的提高和銷售模式的改變，雞蛋價(jià)格逐漸被寡頭所控制，到1982年，因波幅過小，雞蛋期貨竟然退市不再交易了——曾經(jīng)波瀾壯闊的多空行情，如今被拉成了一根直線，誰還敢說再有周期？

所以，我們研究商品的周期性規(guī)律，也應(yīng)該摒棄固定周期節(jié)律，甚至放棄浮動(dòng)周期規(guī)律，必須深入研究商品自身的內(nèi)在規(guī)律性，找出周期性波動(dòng)的內(nèi)在邏輯，并據(jù)此去做判斷——沒有任何周期是固定不變的。

2018：要崩潰還是要衰退

雞蛋這樣的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周期可以被拉長(zhǎng)乃至抹平，經(jīng)濟(jì)的周期也可以被拉長(zhǎng)或抹平。此時(shí)，再談?wù)撌裁粗芷冢瑫?huì)不會(huì)顯得過于小兒科？

在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)是必然的、或者說經(jīng)濟(jì)危機(jī)是必然發(fā)生的。但是，從前述分析我們可以看出，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是可以避免的，因?yàn)樵谛庞秘泿艜r(shí)代，銀根的放松和收縮是央行自主決策的，既然如此，就必然可以通過努力掌握規(guī)律并適當(dāng)調(diào)整，從而消除或者大大拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期。

寬松與繁榮相伴，緊縮與蕭條相隨。過度通縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況是如此循環(huán)的：

經(jīng)濟(jì)蕭條——放松銀根——刺激需求——擴(kuò)大投資——價(jià)格上升——企業(yè)盈利——產(chǎn)能擴(kuò)張——經(jīng)濟(jì)過熱——供給增加——收縮銀根——減少投資——抑制需求——價(jià)格下跌——企業(yè)虧損——經(jīng)濟(jì)蕭條。

我們可以看到，其中的核心鏈條在于銀根的松緊。而這一點(diǎn)是可以人為控制的，所以，我們可以設(shè)計(jì)另外一條路徑來消弭這種周期性波動(dòng)：

經(jīng)濟(jì)不景氣——貨幣寬松——引導(dǎo)投資和擴(kuò)大需求——產(chǎn)能擴(kuò)張、價(jià)格上升——經(jīng)濟(jì)過熱——貨幣定向生產(chǎn)環(huán)節(jié)寬松——擴(kuò)大產(chǎn)能滿足需求——供需動(dòng)態(tài)平衡——維持景氣——動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)供需——維持景氣

看看前后兩個(gè)序列，在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，選擇是相同的，都要放松銀根。而在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，原有模式是直接收緊銀根導(dǎo)致利率上升，但新模式下，是定向?qū)捤蓾M足生產(chǎn)，由此實(shí)現(xiàn)供需的動(dòng)態(tài)平衡，從而消弭掉原有的下降周期。

貨幣和政府當(dāng)局，應(yīng)該持續(xù)不斷地給市場(chǎng)傳遞正向預(yù)期，而不是恐怖的負(fù)面預(yù)期。他們應(yīng)該做到的是通過調(diào)節(jié)不斷實(shí)現(xiàn)供需的動(dòng)態(tài)平衡，以此消弭經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。怎么做呢？如果供給大于需求，更應(yīng)擴(kuò)大需求，而不是壓制供給；如果需求大于供給，則更應(yīng)擴(kuò)大供給，而不是壓制需求。壓制需求或供給，都容易引發(fā)通縮甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而引導(dǎo)社會(huì)的貨幣和增發(fā)的貨幣投向供求兩端中少的那一端，則可以在維持經(jīng)濟(jì)景氣的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)的供求平衡。

現(xiàn)在的問題是：社會(huì)大眾在進(jìn)步，央行在進(jìn)步，政府監(jiān)管也在進(jìn)步中。那么，請(qǐng)你做出判斷，大家所期待的2018年大崩潰或者大蕭條，會(huì)出現(xiàn)嗎？

來源：現(xiàn)貨商之家  南儲(chǔ)商務(wù)網(wǎng)